一天，我们遇上了一场暴风雪，就像我们今天在中西部时而会遇上的一样。我住在一家五金店的对面，我知道它有一个扫雪机待售，价格是265美元。它可是一个特大的扫雪机呢！我知道就是扫雪机这种东西也不会进入富人的家里。

    我还注意到在我父亲的桌上有一封未开启的信，里边装有一张Towne &Country的信用卡。我的名字和父亲的一样，结果我就拿走了它（这就是风险套利）。在那家五金店早上7点开门时，我就用这张信用卡买下了那个扫雪机。那天我一直干到晚上8点钟，扫出了11条长长的私人车道，赚了550美元。第二天早上7 点，我把这个扫雪机以200美元的价格又卖给了五金店的那个伙计。他把信用卡的收条还给我，我把那个稍微用过的扫雪机还给他，这时扫雪机的需求还是很大的。我净赚了485美元，感觉自己就像是吃到了金丝雀的猫一样！

    几年前，有一个持有3000股股票的人来向我征求意见。他说他有一个机会可以通过一家公司买到更多打折的股票，就是一个能以19美元买进价格为25美元的股票的机会。尽管他可以买到的股票并不是很多，但看上去仍不失为一次很好的机会。

    我在芝加哥期权jiāo易所（CBOE）工作了25年，还从没见过能与之相比的投资。因此，我告诉他这是一桩很不错的jiāo易，并打电话给这家公司，让它找出更多的红利再投资计划。我还发现其他一些公司也有类似的计划，并且经纪公司也开始参与到这些计划中。

    我想：他们是如何做的？如果买进100万股，他们只能对红利进行再投资，购买股票所损失的利息会让利润所剩无几。他们还会冒巨大的市场风险。然而我还是看到其他人在做这种jiāo易，就一门心思想搞明白他们是怎么做的。有些人很显然在赚钱。我查阅档案，与保证金部门的职员jiāo谈，并观察在红利发放日之前发生的jiāo易。慢慢地，一切变得清晰起来。我最终解决了这个看起来是一个确定无疑的输家的问题。然而，我没有足够的资金自己来做，因此，我费尽千辛万苦，在证券行业中找到一家公司，这家公司当时还没有开展这样的业务，而且在我跟他们解释了这一做法后，他们也不会从我这里偷走。这是一个很长的过程。

    套利者必须找到一家愿意透过现象看本质的公司这正是机会之所在。律师通常是横在我们面前的一堵难以逾越的防御之墙。他们受雇于公共机构进行调查，而现状一般都难以改变。如果出了什么差错，他们就会受到责备。然而，如果他们把事情拖着，反而会拿到钱。如果事情有一点曲折，不会有人付钱给他们去寻找别的办法，他们只会告诉你：你的方法不行。他们不喜欢被强迫给出问题的细节，也不喜欢很快答复。这正是他们的魅力所在。另一方面，一旦你越过了这一过程，你也就成了现状的一部分（至少在一小段时间里是）。

    套利通常对时间是很敏感的。一旦有些机会被发现，竞争通常就会降低其利润，而且监管者最终也会堵上他们曾一度忽略的漏洞。这个时间框架通常被称为“窗口”。比如，一个有红利再投资计划的公司可能会说：我们这一计划的初衷只是针对小的投资者。套利者的反应是，公司的意图并不是其计划的法律文本的一部分。反过来，公司一般会通过法律或改变其计划以寻求弥补。不管是哪种情况，套利机会都是指向公司意图的经济学中的瑕疵。套利者从这些瑕疵中赚到钱。

    我向其展示自己的想法的那些投资机构这些年来存在一个我们称之为基础结构的问题。大公司都被划分为很多部门，分别负责管理具体的业务。在证券行业中，一个部门可能负责处理客户账目，另一部门会处理股票债权，另一部门处理不动产jiāo易等。每个部门都有各自的利润目标和必要

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