令人讨厌的地步的艺术和科学。它是观察一种情形的每一方面的过程，就好像它是一颗钻石，在台上慢慢滚动，因此你可以观察到它的每一面，你看到的每一面都是独特的。它属于那些热爱探寻解决别人认为不可能解开的谜题的人。几乎每一个行业的企业家都会做套利。在字典里，套利的定义是在一个市场中买入汇票，并在另一个市场中卖出。在字典里，对fù女的定义是雌xìng人类。这些定义都是对的，但是它们没有从整体上抓住这些词的本质。套利是一种发现的魔术，它是把每分钟的细节探究到令人讨厌的地步的艺术和科学。它是观察某种情形的每一方面的过程，就好像它是一颗钻石，在台上慢慢滚动，因此你可以观察到它的每一面，你看到的每一面都是独特的。它属于那些热爱探寻解决别人认为不可能解开的谜题的人。

    埃德温勒弗（EdwinLefevre）在《一个股票cāo作者的追忆录》（Reminiscence of Stock Operator）中描述了随着电话的出现，20世纪20年代初所发生的事情。纽约股票jiāo易所的所有股票报价都是由电传打字机发出的，就是我们今天所说的进行证券买空卖空的投机商号。这非常像场外赛马赌博，投机商号可以让你知道报价，然后发出买入还是卖出的指令。但不同的是投机商号的老板就是赌注登记经纪人或当地的专家，他会把这笔jiāo易记录到自己的名下，而不是打电话给jiāo易所，马上成jiāo。例如，股票自动行情显示装置显示，伊士曼柯达（Eastman Kodak）在点上成jiāo。客户会说：买进 500 股。然后投机商号的老板就会确认购买并成为这笔jiāo易的买方。

    一个有电话的聪明家伙最终想到电话比纽约股票jiāo易所场内的电传打字机还要快。他与投机商号做一些小笔的jiāo易以示他在场，但在有波动的时候他总是与其同伙用电话保持着联系。如果有坏消息传出来，他就可能已经发现伊士曼柯达在自动行情显示装置上显示的还是点，而实际上在纽约jiāo易所的公告中却是65点。因此，他就会以的点卖给投机商号老板，能卖多少卖多少，并通过他在纽约jiāo易所场内的朋友再以65点买回。这样，他每100股股票就稳赚150美元。不久之后，这个聪明的家伙就雇用了一些人在这些商号里jiāo易，结果很多投机商号被迫歇业。终于，剩下的投机商号也都有了自己的电话。

    这是一种不道德的行为，还是一种让市场定价更有效的方法？投机商号的老板把这笔jiāo易记录到自己的名下，而不是记录到实际买进股票的人的名下的行为也是可耻的吗？重要的是你要记住：经济本身是没有道德准则可言的。就是如此。人们把各种做法归于“好的”和“坏的”或是“对的”和“错的”。投机商号的老板认为套利玩家的行为是错误的，而纽约的经纪人却喜欢这不断增加的佣金业务，也就喜欢这些套利玩家。

    重要的是你要记住：经济本身是没有道德准则可言的。就是如此……经济学对于局中人的情感是中xìng的，有一句话这样说：如果桌上有钱，谁捡就是谁的。套利玩家自己则认为，既然电话对每个人都是开放的，他们只是在做任何聪明人都能够想到的事情。他们认为没有义务去向那些最终会自己想明白的人解释一切，来抹煞他们的聪明。随着时间的推移，总是会有一些人采取行动来阻止套利者，或者加入到其中，使得这些机会越来越无利可图。经济学对于局中人的情感是中xìng的，有一句话这样说：如果桌上有钱，谁捡就是谁的。

    在我还是个少年时，我做了第一笔套利。尽管我一个子儿都没有，而我的邻居却都是有钱人。我父亲的邮件中总是会有一些“免费的”信用卡。在20世纪60年代的

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