的手上，然后问每个人，是否愿意将手里的咖啡杯或巧克力和别人的相交换，会发生什么情况？

    如果人们对巧克力和咖啡杯没有明显的偏好，那么交换的概率应该是50％。但事实并不是这样。

    加拿大的经济学家就做了上述的实验。他把样本随机分成3组：

    第一组：得到咖啡杯；

    第二组：得到巧克力；

    第三组样本则可以自由选择是要咖啡杯还是巧克力。

    结果第三组样本中56％的人选择咖啡杯，44％的人选择巧克力（近似我们原先的假设，也就是对两种物品的偏好接近1：1）。

    实验数据表明，在分到咖啡杯的人中，只有11％的人选择用咖啡杯去换巧克力；而在分到巧克力的人中，只有10％的人愿意去换咖啡杯。

    显然，大多数人都认为自己手里的东西比别人的更好，所以不愿意去交换。

    反应在股票投资上，当投资者选定了持仓，自然是遵从了内心的交易逻辑，对于自己看好的方向坚定不移，于是可能在无意识的状态下对持仓倾注感情，所以对价格的看待变得不那么客观。

    另外，如果是频繁的看盘，更会对已产生收益的投资过份重视，很多人倾向见好就收，获利了结，而这根据直觉而不是理性分析的做法，往往会错过这些好公司之后的升势。

    二、切勿因小失大

    市场上真正做到长期成长的股票不多，形成了大部份股票都是博弈的游戏，因此我们不可以说，没有投资者能够从频繁的看盘中赚取盈利，只要他们能够在频繁看盘中收集到有用的情绪信息及同时压抑以上的人性弱点发酵就可以打败对方从中获利。

    但是，历史数据告诉我们能成功利用情绪信息去推行市场择时(markettiming)而长期赚到钱的人极其罕见。相反，常常因为贪小便宜，想进行市场择时，短线走位，错失了大机会的投资者却非常多。

    举一个例子，相信在每个投资者的身边，都会有一些守株待兔的朋友，每次市场大跌，就开始在市场扫货，目标是赚一波快钱，在赚取了蝇头小利或者市场陷入横盘后便迅速卖出，继续等待时机。

    腾讯（）最近一次调整一度失守400元，如果能在低位买到，两三天之间就能赚10%，在最近两天陷入横盘后，有些短线投资者会迅速卖出，又开始埋伏。不知又要等到几时，才会有另一次出击的机会。

    这种跌出来的黄金坑就当一年有两三次左右，每次10%当然非常好，可是在跌市相信这些投资者也不会allin，多数只会动用部分注码，所以回报要打折，一年能有超10%的回报已经是非常罕见的了。

    同样是投资腾讯，放弃走位的长线投资者2017年至今回报已经超过130%。不知道短线投资者需要多少次大跌和黄金坑，多少次精彩走位，才可以炒出这样的回报。

    那有人可能会问，作者的意思是不是让大家看好一只股票就长期持有，而不要管大市的风吹草动了呢？

    我的回答是：是也不是。

    三、调仓—请反思自己的动机

    为什么是？回答这个问题需要我们反思为什么要长期持有股票。

    我们可以把股市回报分为两大类：基本面和投机面。

    基本面是指股票自身成长或者分红给予投资者的回报。而投机面则主要反映了大众对于市场的悲观或者乐观情绪。长期持有股票便意味着放弃投机面回报只获取基本面的回报。

    来源：le,monsenseonmutualfunds,2014

    上图显示了美国股市在过去70年中，每10年给予投资者的年回报。我们把年回报分成两大类：深蓝与浅蓝

『加入书签，方便阅读』