味着我们中的很多人

    永远也无法得知真相。很多低于一亿美元的亏损从未公开过，而它们实在应该公之于众，如

    果这些亏钱的人还在资本市场上筹集资金就更是如此。闲谈的时候，你的朋友可能并不在意

    你是否在赛马场上输了钱，可你一旦开始向他们借钱，他们很可能想要知道真相。

    信息失败不仅仅是亚洲的问题。如果一家美国的大公司在衍生产品上损失了几千万美

    元，它可以找到很多理由不披露这些亏损，而且都有法律依据。例如，假设IBM发生了一

    亿美元的衍生产品亏损，它不必告诉投资者，原因是这个规模的亏损相对于IBM的盈利来

    说不是"实质xìng的"。另一方面，如果一家小公司损失了一亿美元，它也可以找到其他隐瞒的

    理由。造成亏损的人肯定不愿意公开事实，而遭受损失的投资者也不愿意让全世界都知道他

    们的错误。

    尽管厌恶披露亏损通行全球，这一问题在亚洲尤为严重。资本市场风险顾问公司的衍生

    产品顾问莱斯利拉尔曾经警告过，"在东南亚，已经显露问题的只是冰山一角。"最近一段时

    间以来，发生在亚洲的衍生产品亏损不胜枚举，但是绝大多数在调查和披露方面都所作有限。

    日本兴业银行lún敦分行的衍生产品jiāo易亏损高达一百亿日元（约合八千八百万美元），却没

    有人眨一下眼睛。1998年5月，商品期货jiāo易委员会终于因为驻友银行二百亿美元的亏损

    对其罚款一亿五千万美元，但是财经新闻并未就此深入报道。亚洲（除日本）以外最大的投

    资银行之一，香港的百富勤公司在亚洲市场大跌之后公布了三千七百万美元的股票和衍生产

    品jiāo易亏损，但是否认当年的总亏损有十亿美元之巨。

    瑞士的苏黎世集团相信了他们，同意出资二亿美元入主百富勤，但是后来证明实际亏损

    要大得多，苏黎世集团退出了jiāo易，百富勤于1998年1月12日破产。就我所知，虽然菲律

    宾也崩溃了，但我的骄傲和快乐，以我命名的"FP信托"仍然在支付利息。尽管我不再了解

    这笔jiāo易的具体信息，我还是在我的日历上记下了信托的到期日，2009年7月1日。届时

    我肯定会留心新的故事。

    如果你还没有听说的话，日本的第四大证券经纪公司，山一证券，在1997年底突然因

    为所谓的"表外事件"亏损倒闭了。同年11月，另外两家日本公司，北海道拓殖银行和三洋

    证券也垮台了 -- 11月不是一个幸运的月份。

    山一证券在1997年底成立了一个衍生产品自营部，短短一年之后就公告了二十亿美元

    的亏损并宣布破产。美林证券立刻冲进来聘请了山一最好的经纪人，他们的衍生产品jiāo易员

    也是供不应求。不等你说完"表外事件"几个字，日本第四大证券经纪公司就土崩瓦解了。

    我的第一个问题是，"表外事件到底是什么意思？"如果一家公司能够把致公司于死地的

    风险放在资产负债表的"表外"，那资产负债表还有什么用处呢？我的第二个问题是，"衍生

    产品扮演了什么角色？"这些，还有其他问题困扰了我很长时间，但是直到现在还没有找到

    答案。

    不过，我发现了另一家日本公司衍生产品亏损的一些答案。这个案例在美国没有被大肆

    报道，事主是rǔ酸制品生

『加入书签，方便阅读』