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    　　一个股价翻倍的案例读懂peg估值

    　　原创：易建涛易说6天前

    　　一个股价翻倍的案例读懂peg

    　　来自易说

    　　00:5705:15

    　　对上市公司进行估值，这是投资股票的重要一步。而关于估值，却又是股票投资中一个最具争议的主题。

    　　比如常用的市盈率，通常认为市盈率低，价值被低估，而市盈率高，价值被高估。但是我们就会发现，市盈率对于一些成长性很高的公司不适用了。有一些股票市盈率很高，但是股价还不断往上飙升，这又该怎么办？

    　　一些投资大师早就在想办法解决这个问题，后来在市盈率基础上加入一个要素，让这个pe（市盈率）变成了peg指标(市盈率相对盈利增长比率)，用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。目的就是要弥补pe对企业动态成长性估计的不足。

    　　peg=pe/（企业年盈利增长率*100）

    　　喜欢peg指标的投资者，最推崇的一位投资大师就是彼得林奇，他也是成长股投资的代表人物。他认为连续三年收益增长率在20%至50%之间，而且peg等于1或者小于1的股票能给投资者带来惊人的回报。在实践中，他所掌管的基金创造了在13年其间27倍的财富神话。

    　　当然，彼得林奇还有其他的投资法则，也都为这个财富神话贡献了收益，并不单纯是因为使用peg这个指标。只不过，因为他对peg细致的观点和特别的强调，再加上他的业绩，就把peg这个指标发扬光大了。

    　　其实，很多投资者会陷入一个误区，认为peg估值方法是适用于创业板上的中小市值的公司，因为他们往往是新兴产业的代表，发展空间大，盈利增速高，从技术层面看股性活跃。而在市场中观察，我们可以发现，大市值的公司同样可以运用peg的估值方法。我们需要抓住一个核心，也是peg估值法从始至终都在传达一个信条：公司的持续增长才是真正推动股票上涨的动力。

    　　案例分析

    　　2017年8月18日中国平安召开了2017年中期业绩发布会，董事长马明哲回答投资者提问“平安股价的上涨趋势还能否持续”时说：“我们很难评价我们的股票价格，这是由投资者来决定的。通常判断一家公司，投资者会看pe和增长情况，或者看peg指标。现在我们的pe大概是11倍左右，我们的增长大家可以看得到。不考虑科技因素以及其他未来因素，就用金融的peg来算，在市场上也很难找到。”

    　　在业绩发布会召开后两天，我看到有投资者针就对公司董事长提到的peg指标做了估算。当时中国平安股价是53元左右，中国平安当时的半年报显示每股收益为2.43元，于是预估2017年全年每股收益大约为4.8元，测算市盈率大约是12倍。

    　　然后，就需要一个关键要素——公司今后三年的盈利增长率，测算的方式是从历史看未来，中国平安自2007年登陆a股的10年来，净利润复合增长率为28

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