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    2018,军工股大年?

    央视交易时间今天

    主持人计渝:

    最近我们看到军工行业政策利好非常具体,一是兵装集团下属的自动化研究所转制为企业了,二是上市公司中航沈飞公布了一份股权激励计划,这两件事对军工板块来说有什么意义呢?

    华泰证券军工行业首席分析师王宗超:

    我们认为军工板块体制改革进入深水区,会加速军工行业的发展。院所改制一旦完成,军转民、民参军、包括未来的资产证券化都会加速。沈飞主要解决国有企业的动力问题,我们军工大部分都是国企,员工高管原来是没有股份的,通过股权激励还有员工持股,让员工和高管有更多的股份,企业和员工股东的利益更一致。

    主持人计渝:军工行业的改革,目的非常清晰的:提高效率,增长企业发展活力,现在来看,这些政策是不是能够非常快起到作用?

    华泰证券军工行业首席分析师王宗超:

    从我们的研究来看,在体制改革的推动下,2018年军工行业订单有所恢复,我们认为2018年这个行业就会进入一个盈利向上的周期,这个周期可能持续3到5年,当然它是一个逐步改善的过程,但是我们认为这个行业会有一二十家今年业绩就会释放出来,2018年可能就是释放的开始。军工通常年初给订单,年底交付,所以一季报往往都不是特别好看,二季报、三季报包括年报,会逐步看到业绩的提升过程。

    主持人计渝:军工有飞机、军舰、航天、工程机械、电子等庞大的细分行业,究竟哪个行业具有更高的景气度呢?

    华泰证券军工行业首席分析师王宗超:

    我们认为航空航天的景气度非常高,因为我们下游的需求,包括*、商业航天发射、飞机;另一个就是我们关心的芯片国产化,所以我们认为军工电子、军工芯片军转民的机会是比较大的,

    主持人计渝:我们互动平台上有网友问:我是军迷,这几年看到我们的军事装备发生了很大变化,大家很有自豪感,可为什么我们军工板块的业绩没有明显提升呢?

    华泰证券军工行业首席分析师王宗超:

    从2018年开始,随着我们军改的完成,新武器的上量其实是比较明显的,但上量也是有一个过程,一般需要两到三年。另外一个,确实我们军工行业的体制,限制了它的业绩增长。我们最大的问题,就是我们的企业销售净利率太低,只有2%到4%,而我们正常的制造业一般都在10%甚至更多,美国军工企业一般是在8%到12%。后续我们还会有价格改革。

    主持人计渝:互动平台上还有投资者问:航空航天的估值水平,什么样才比较合理呢?

    华泰证券军工行业首席分析师王宗超:

    航天的估值水平确实比较高的,因为它目前以民品为主,它更多看的是资产证券化;航空制造这个板块基本上以军品为主,所以它目前的估值中枢应该在50倍左右,我们觉得40到60倍之间其实相对来说是底部区域,因为我们销售的净利润整体是有5%成本加成,确实卡的太低了,从下游到中游其实我们的利润率都是偏低的,这个最重要一个原因,就是我们的体制,体制改革释放的潜力还是比较大的。

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    精选留言

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    1

    金顺

    5g板块还有希望吗?怎么感觉的好像这个概念最近一个月都一直在下跌啊!

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