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    　　李大霄：a股“入摩”倒计时，什么股票受外资青睐？

    　　原创：李大霄功夫财经昨天

    　　文

    　　李大霄英大证券研究所所长

    　　5月15日凌晨，明晟公司公布了一系列msci指标的半年度审查结果，最终，234只a股被纳入msci指数体系，新增标的11只，剔除标的12只，这也是在a股6月1日正式入摩前最后和最重要的一次调整。

    　　至此，a股入摩进入倒计时。

    　　a股纳入msci是中长期重大利好

    　　作为全球重要的金融服务提供商，msci以使用全球统一的系统方法编制股票指数著称，其客户囊括了全球top100资产管理机构中的99家，在所有的指数编制和提供商中排名第一。

    　　msci指数对全球投资资金具有重要参考价值，全球980多只etf基金跟踪msci指数，大约有3万亿美元以它为基准进行资产配置，其中跟踪msci新兴市场指数的资金有1.9万亿美元。可以预期的是，早期进入a股的国际增量资金主要是跟踪msci新兴市场指数的资金。

    　　根据规划，a股最初以2.5%的因子纳入msci新兴市场指数，占指数权重为3.9%，到今年9月3日，将按照5%的因子纳入，占指数权重提高到7.8%，届时，流入a股的资金约为170亿至180亿美元。长期来看，如果a股在未来完全纳入，a股占新兴市场权重将达到13.54%，预计资金流入可能达到美元左右。

    　　毋庸置疑，正式纳入msci，对a股是重大利好事件，国际资金的进入，不仅会为a股带来大量增量资金，同时对市场生态也会产生积极影响。

    　　两类资金持仓结构会成为msci布局的重要参考

    　　如此体量的资金进入a股后，会买入哪些股票，将是未来相当长一段时间市场关注的焦点。

    　　我们可以先参考一下目前市场上两类重要资金的持股情况，一类是国家队资金，一类是在a股国际化进程中通过各种渠道进入的各类外资。作为重要的机构投资者，这两类资金的选股逻辑，对于通过msci新进入的外资具有重要的借鉴意义。

    　　所谓国家队资金，主要包括社保、证金、汇金、外汇局旗下三大投资公司（梧桐树投资平台、凤山投资、坤藤投资）以及五个具备国家队背景的公募基金（易方达瑞惠、招商丰庆a、华夏新经济、南方消费活力和嘉实新机遇）。目前，国家队持股市值合计达4.5万亿，占a股总市值的7.4%。

    　　根据最新数据，国家队前十大重仓股是：中国平安、中国银行、中国中车、浦发银行、工商银行、招商银行、中信银行、兴业银行、交通银行、中国人寿。除了中国中车属于高端制造行业之外，国家队资金持有的基本上是金融类的权重股。

    　　从选股逻辑上，国家队资金对规模、业绩、估值非常重视，而且持股非常集中，对金融股的偏爱更是表现的淋漓尽致。

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