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    　　机构告诉你一个抓科技牛股的诀窍

    　　原创2018-04-18易建涛易说

    　　看科技股重在看未来

    　　因为遭到美国采取出口管制措施，中兴通讯a+h股在周二紧急停牌了。据报道，公司已经在第一时间成立了危机应对工作组，正在全面评估此事件对公司可能产生的影响，与各方面积极沟通及应对。

    　　这次事件对于通信产业冲击较大，也为我国半导体产业发展敲响了警钟，对于高兴技术的自主可控不仅仅是口号，而是涉及到国计民生的重要问题。从这个意义上来看，研发的投入不可忽视。

    　　在当前中美贸易摩擦阴影依然笼罩，同时独角兽借cdr或ipo登陆a股的步伐正在加快。多重因素影响下，自主创新、进口替代正在成为a股市场一条重要投资主线。

    　　而在自主创新中，研发无疑是关键点，落到上市公司具体收入支出方面，研发费用则成为投资考量的重要一环。

    　　截至4月16日，wind数据显示，1398家上市公司公告了2017年全年研发费用，有1109家公司研发费用同比增长。

    　　这1398家公司2017年研发费用合计为3640.13亿元，同比增长16.71%，平均每家公司达2.6亿元，从数据可以看出，上市公司研发投入整体保持较高水平。

    　　其中，研发费用超过10亿元的公司52家；超过100亿元的公司7家，包括中国石油、中兴通讯、中国建筑、中国中铁、上汽集团、中国中车、中国铁建等行业巨头。

    　　我们在对企业价值做综合评估时，需要通过多年度、多指标来分析，研发“给力”的公司不一定优质，但优质的公司，尤其是tmt、医药等行业的优质公司，普遍都重视研发。

    　　从舍得花大力气投入研发的公司身上，我们至少可以解读出以下讯息：首先，公司的现金流没问题，起码不会到捉襟见肘的地步；其次，公司看好行业前景，至少离“天花板”还有一定距离；再有就是公司的价值观比较进取，希望保持或者扩大领先优势。

    　　相比研发费用的绝对值，研发费用相比主营收入的相对值也需要重点关注。一般来说，研发费用占比越高的企业，对研发也更重视。

    　　结合营业收入情况看，有116家公司的研发费用占营业收入比重超10%，28家公司比重超20%。海特高新、绿景控股两家公司这一数据超过50%。

    　　以海特高新为例，公司2017年实现营业收入4.26亿元，研发费用高达2.48亿元，占比58.25%。公司透露，报告期内加大芯片技术的研发，海威华芯6英寸化合物半导体集成电路芯片技术研发投入增加。

    　　其实我们总结一下研发费用增加的原因，各有不同，但基本上是集中在：完成重大课题、把握消费升级机遇、拓展国际市场、稳固龙头地位以及核心技术突破等方面。

    　　从行业特征上来看，科技类上市公司研发费用通常占比较大，而且

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