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      为什么机构都在挖掘“细分行业龙头”?

      原创2018-01-30易建涛易说

      细分行业龙头

      来自易说

      在经历了一年多的白马蓝筹龙头股的热潮之后,当前的市场有一种风向,就是由“以大为美”转向“以强为美”,在具体的投资标的的选择上,仍然是挖掘“细分行业龙头”。

      只有龙头才是最可靠和最有弹性的品种,这是近一年多时间,市场不论是机构还是散户投资者逐渐形成的一种共识。

      当然,“以大为美”其实跟“以强为美”没有冲突,因为之前被市场追捧的白马蓝筹都是一些又很“大”又很“强”的公司,但是在一行情过后,因为总有一种“太高了不敢买”的感觉,于是投资者的关注度逐渐转移,要去挖掘更安全更具有溢价空间的投资标的,一些更细分行业的龙头股则会成为首选。

      说到选择“细分行业龙头”的投资逻辑,不得不提另一个词——市场集中度。回顾近一年多的这轮龙头白马股行情,其大背景是目前各个领域的市场集中度提升,而这又是以我国经济转型为更大的背景。

      自上世纪90代初以来,我国经济大体经历了两个阶段:第一阶段是1990年代初到2010年左右,这20年是需求侧驱动经济高速发展;第二阶段是2010年到目前,大概率会延续到2020年,这10年是需求侧进入稳定期,而供给侧实现调整的时期。

      在第一阶段,也就是在2010年之前,需求侧不断扩张,以居民住房为代表的衣食住行各个领域高速发展,而供给侧只要满足这种大需求即可,对质量要求不高,从而出现了大企业、小企业一荣俱荣的20年。

      而到了第二阶段,在2010年左右,我国需求侧逐渐饱和,居民对衣食住行的基本生活需求被满足,对供给端的拉动力明显减弱。由于需求侧的动力越来越弱,因此我国经济进入了供给侧改革的10年。很多行业产能已经饱和,不仅不需要新进入者,存量企业的压力也越来越大,因为需求不再高增长。于是,很多行业进入调整期,比如服装、钢铁等。

      观察这两个阶段的经济运行情况,可以解释股市中“以强为美”的情况。前一个20年,牛股的特点表现为所在的行业大爆发,需求侧持续旺盛,对公司本身质地的要求并不高,股价的高点和低点往往对应着相关行业的周期波动;而当前,随着供给侧结构性改革的深入,结构发生变化,加速了各行业的调整,优胜劣汰加速,行业的龙头公司由于具备更强的竞争力,获得了更大的关注度。

      之前的《易说》谈到“创蓝筹”的内容,其实换一个角度来理解,也可以看做是挖掘中小创中“细分行业的龙头”,这类公司更可能成为优质的“创蓝筹”。

      目前中小创领域存在着一批逐步白马化的细分龙头公司,这些公司在各自的行业领域处于领先地位,市场集中度也逐步提升,甚至本身已是行业垄断者,这些企业潜力的释放空间很大。

      以在创业板上市的影视公司为例,市值超过300亿元的龙头公司光线

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