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    　　【投资者说】陆昀晔：一个职业扑克手的投资路

    　　原创2018-01-12黄雅佳苏照宇央视交易时间

    　　陆昀晔：美股a股都涉猎分散持仓降风险

    　　记者：黄雅洁摄像：苏照宇

    　　今天的《投资者说》，我们来认识一位香港的私募基金经理。陆昀晔今年39岁，管理着一只一千万美元规模的基金。在他过去十几年经历中，陆昀晔涉足过三个行业，拥有过三个身份，跨越过大洋两岸三个地方。一起来看他的故事。

    　　“纽扣”是德州扑克中的一个术语，意思是庄家位，也是所有牌位中最好的位置。陆昀晔喜欢打扑克，于是给自己的基金也取了这个名字。陆昀晔目前定居在香港，2016年和朋友合伙开始做私募基金，一年多下来收益还不错。

    　　陆昀晔香港投资者

    　　今年（2017）因为三个市场全都很好，包括恒生，包括美国，包括a股全部都很好，所以我们今年的涨幅是非常好的，所以也没有什么值得特别骄傲的。但是反正也是超过了三个指数，扣除费用以前的话可能是不到50%，然后扣除以后可能是37%38%。

    　　陆昀晔的持仓目前一半在美股，一半在港股和a股，持股数量保持在二三十只左右。陆昀晔说，稳健的投资需要把波动性控制在合理的范围内，并且有足够的分散来规避风险。以前如果看好一家公司，持股25%很正常，但现在超过10%就算是非常重的仓位。

    　　陆昀晔香港投资者

    　　很多人会说：ok，我全仓一只股票，我就是看好，我全仓两只股票。在资产管理行业里几乎是很难想象的，因为它会有波动。/就我觉得评价一个好的基金就像《共同基金常识》那本书的作者约翰伯格，他是那个先锋基金的创始人，他写的：最好的资金其实是没有任何一年排在所有基金的倒数四分之一，但是并不是那些会出在最前面的。因为在某一个特殊的市场上，你要出现在最前面，你一定是最符合市场风格的，而这种风格通常都是只有进攻而没有防守的，如果你是攻守兼备的一个投资方法，几乎在绝大部分的市场里，你都很难排在最前面，但是你永远都不会排在最后面，但累积下来，你可能就是表现最好的一个投资者。

    　　陆昀晔偏爱投资高成长企业，但在他的众多投资标的里却完全不见a股的中小创。2015年大跌以来，尽管中小市值股票已经有长达两年的调整期，但在陆昀晔看来，中小创的泡沫可能依然存在。

    　　陆昀晔香港投资者

    　　其实我觉得那些致命1000还是3000跌得还不够多，我觉得如果能够放开ipo的话，跌更多，整体来说，当然个体不一定了，整体来说我觉得跌得更多才是一个正常的现象，因为ipo的人为限制造成了它们成为稀缺资源，所以可以维持在一定的价值上面。

    　　虽然不买a股中小创，但陆昀晔的标的里有不少在香港和美国上市的国内互联网公司，这也是他最看好的行业之一，其中就包括腾讯。陆昀晔建仓腾讯是在2016年9月，当时股价在190港元左右，而现在的价格大

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