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    让a股上市公司分红常态化

    易说2018-05-16

    在a股市场，有不少的投资者还是认为股市是一个零和博弈的市场，也就是说，一个人赚的钱必定是另一个人亏的钱，整体没有增值，而是财富的转移而已。

    造成这样一种偏见的重要原因是众多a股上市公司一直以来重融资不重回报。从整体上来看，如果上市公司不给股东现金分分红，对这家公司的股票买卖基本上就变成了击鼓传花的游戏。不过，这样的情况正在得到改善。

    从2017年的a股年报数据来看，上市公司现金分红突破万亿元大关，创下历史新高。截至4月末，沪深两市共有3522家上市公司披露2017年度业绩报告。其中2699家发布现金分红预案，合计派现1.13万亿元。

    总的来看，有两个突出的现象，一是“现金牛”增多了。2017年沪市上市公司年报拟分红总额达到8111亿元，明显高于上年度的6823亿元，其中分红比例超50%的有194家。中国神华、福耀玻璃等370余家公司连续三年分红比例都在30%以上。

    深市上市公司今年拟分红金额3200亿元，同比增加62%，分红家数占市场总企业数近77%。在万科、美的、深赤湾、宁波银行等多家上市公司坚持分红同时，“现金牛”队伍持续扩容。

    另一明显的现象是，“铁公鸡”变少了，不少以往不分红的企业也开始分红了。沪市2014年至2016年三年间未进行现金分红的199家公司中，38家在2017年披露现金分红方案，其中20家现金分红比例超过30%。

    虽然分红整体比例、推出派现方案的公司数字都在上升，但还是有不少上市公司继续做“铁公鸡”。

    不进行现金分红有很多种情况，有的是未分配利润为负值无法分红，有的是有重大投资项目需要加大投入，这都无可厚非。但有的上市公司是未分配利润数值较高也拒绝现金分红，这就令投资者费解。

    其实，上市公司很重要的一点，就是要根据自身的经济实力和长远发展规划，尽可能增加对全体投资者的现金分红，增加投资者信心。

    在成熟的资本市场，很多上市公司在有能力分红时都会主动进行现金分红。例如力拓公司在最新公布的2017年年报中说明，将进行52亿美元的现金分红和20亿美元的股票回购，相当于2017年当期利润的83%。

    长期、稳定、可持续的现金分红，不仅能够帮助企业树立良好的市场信誉，而且能够有效稳定股价，为企业经营创造良好的外部环境。

    当前a股市场的开放程度在不断加大，加快了与国际接轨的步伐，价值投资理念也在逐渐的深入人心。充分发挥资本市场在支持实体经济的功能，就必须让上市企业与投资者之间建立起一种相互信任的和谐关系，而现金分红无疑是一种现实可行的方式。

    从2017年的年报透露出的分红情况的改善，在很大程度上是由于监管层的发力，证监会从保护投资者合法权益、培养市场长期投资理念出发，引导上市公司完善现金分红机制，强化回报意识。在陆续发布上市公司现金分红监管指引等政策的促进下，上市公司不分红的情况有了极大改观。

    而从长远的角度来看，更多的还是要上市公司能够转变观念，更尊重股东的权益，在把公司管好的前提下，寻求企业利益、股东利益和员工利益最大化。

    只有建立了有效、稳定的上市公司分红机制，才能吸引以获取稳定分红收益加合理资本利得为目标的长期资金类机构投资者，市场估值才会相对合理、稳健。

    长期的重融资轻回报，会让很多投资者认为股市是零和博弈的

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