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    年报怪事：业绩上涨跌停业绩下降却涨停

    原创2018-02-28易建涛易说

    根据以往的市场经验，随着年报逐步披露，预计市场关注的重心将逐渐回归到以注重业绩为主的炒作中。在年报披露季，投资者可以关注年报率先公布、净利润大幅增长以及高送转预期三条主线，从中挖掘个股投资机会。

    不过，在这里我想提醒一下，高送转固然是一个好的刺激因素，但更重要的是关注业绩具有高成长性的个股。因为高送转本质上只是一个“数字游戏”，要理性对待高送转个股投资，警惕部分高送转背后的风险，业绩的持续性才是在更长时间支撑股价走高的因素。

    周二的a股市场倍受关注的一只个股是老板电器，因为业绩快报显示其业绩增长没能超出预期，这只六年十倍的大牛股在周二出现一字跌停。或许是受其影响，家电股也是整体表现低迷。

    有意思的是，在周一网宿科技也是发布了业绩快报，从老板电器和网宿科技这两家公司的业绩快报情况来看，一家业绩增涨一家是下降的，但第二天股价走势却让人奇怪，业绩增长的老板电器股价跌停了，而业绩下降的网宿科技股价却一度在盘中涨停了。

    为什么会在业绩披露后，出现这样奇怪的走势？这就说明在看财报业绩的时候，需要更为仔细分析，而不是单纯地凭着业绩涨跌来判断个股行情。

    老板电器预计2017年全年净利润14.5亿，同比增长20.18%；同时预计2018年第一季度的净利润为2.77亿至3.27亿，同比增长10%到30%；而创业板公司网宿科技的业绩快报显示，预计2017年全年净利润为8.26亿，同比下降幅度34%。

    需要注意的是，看公司年报业绩，还得结合市场整体风格和个股的投资者结构。最近一段时间，市场上很多分析判断认为，蓝筹白马股已经在一波长期的涨势后进入滞涨的阶段，而中小创中具备高成长性的个股则在调整后处于价值低估状态。

    2015年以来，老板电器成为最受价值投资者欢迎的明星股之一，是主流公募基金大比例持有的对象。数据显示，截至去年第四季度末，持有老板电器的公募基金数量为54只，合计持股4712万股。去年六月末，基金对老板电器的持股高达1.2亿股。但这只基金超配股去年四季度已成为基金减持对象。

    在公布业绩快报后，老板电器一字板跌停，主要原因是业绩低于预期，尤其是老板电器连续多年上涨，已经成为基金抱团的重仓股，根据以往的经验判断，抱团股的业绩低于预期容易引发出逃。

    再看网宿科技，此前公司预计2017年净利润降幅32%至40.02%，而周一公布的业绩快报显示，全年业绩已经接近前期预告区间的上限，这也就意味着去年第四季度业绩环比改善，相比之前净利润下降的利空，这算是“坏消息里的好消息”，反而给股价带来了利好，再叠加上市场中的中小创呼声越来越高，意外出现大涨。

    现阶段，上市公司的年报业绩也加速披露，年报行情已经启动，成长性、估值、行业趋势等因素是筛选个股的重要指标，从一些机构判断来看，需要留意医药、商业贸易、通讯、钢铁、机械、电子等业绩高增长的板块机会。另外，现在已经是一季报预告的发布时间了，除了年报还要关注一季报的情况，注意上市公司的盈利能力的连续性。

    其实提到年报季的投资机会，也是分阶段的，比如在年报业绩预告发布的前期和后期，再到业绩快报发布的阶段，到最后的年报发布。炒作基本是集中在业绩预告和业绩快报的发布阶段。业绩快报中的业绩情况基本就是最后的年报情况。一些业绩“*”，也就是那些不断修正业绩的公

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