去购买，不应兴奋过度，因为不同国家的股市总有一天会走到极端，就像美国高科技热潮。他比较谨慎，当很多人对股市趋之若鹜，报章头版就刊载股市消息，就是该冷的时候。

    上海Ａ股在两年上升５倍，面对高通胀和负利率，愈来愈多人把资金投入股市，寄望赚取更高回报。巴菲特告诫投资者，不要因错过升浪而迷惑，买股票不是要解资金贬值，最好是保持冷。但他笑言，多数人不爱听这些意见。中国股市表现非常强劲，可能还有小量价格相宜股票，但要点石成金，相当困难。巴菲特说：“我喜欢人弃我取，很高兴当年发掘中石油，现在要物色这类价值被低估股票，要比数年前困难。”

    当年《证券市场周刊》用“复制巴菲特”的标题，报道了包括我们在内的几家私募基金的多年投资历程和心得，我那时还对标题有保留意见，因为我们是碰巧做成了价值投资，与复制模仿无关，而是不谋而合。

    ☆、趋势投机的力量（15）

    现在反而感到我们倒是有点像复制巴菲特了，连“错误”都犯得一模一样的：卖出的股票都在涨。

    现在近距离听其言，观其行，发现我们的着眼点再一次与他不谋而合。巴菲特的话真是字字万金。

    １卖出涨了好多倍的股票后，被卖出的股票再次上涨，甚至再涨一倍以上是再平常不过的事情。我们在１９９９年１１月份不到４０元卖出港股中移动，“少赚”正好一倍（次年３月，中移动最高涨到８０元整），但该次卖出让我们有幸躲过了２０００年的全球科技股风暴。包括好股票中移动在２００１年３月跌回４０元以下，在２００３年也跌到１４元！（好股票中移动如今又１５０多元啦，但急急忙忙在４０元以上的１９９９年买入，８年来的年复合回报率有多少请有心人细心核算吧，只不过小于１８％；但如果１９９９年底卖出后，你耐心等到低迷的２００３年再次出手买入呢？不算19９９年卖出已经赚过的钱，4年来的年复合回报率仍然达到８１％，神奇吧这就是“慢即快”的实例。想象一下我们在２００５年用于投资万科、招行的资金，就是当年卖出中移动的全部资金，我们的年复合回报率是多少？其中已经忽略了我们２００３年到２００５年在香港的投资业绩。）

    ２怕错过升浪，为解决资金贬值（怕通货膨胀）而投资买股的结果，很可能是资金大幅度贬值（发生亏损）；

    ３今时今日招商银行短时间内再升一倍的可能xìng依然很大（趋势投机预测,为了不要没有意义的多空之争，我们要看起来像多方似的，哈哈），否则我不会多次强调“许多大蓝筹会涨到大家不敢相信”这句话（包括我自己都不敢相信啦）。但从现在的价格算起，仍然属于巴菲特“升值空间不大”言论范畴；换成我们的言语，叫油水不多啦。

    ４大多数股票在指数上升的掩护下，早已经从“５３０”起踏上漫漫的跌途，你有心理准备接受这样的故事结局吗？

    ５牛市是“大市值”股票的牛市，“一九现象”将是未来中国证券市场的常态。“点石成金，相当困难”。

    坦普顿法则神奇应验

    2007-12-14

    如果10个证券分析师告诉你买入某类资产（股票），记住远离它，它的股价必然已经反映出其受欢迎的程度

    光头投资大师坦普顿曾说：“如果10个医生告诉你吃某种yào，你最好还是吃这种yào。同样，如果10个工程师告诉你用某种方法修建大桥，你最好用那种方法修建大桥。但在选择股票时，众口一词是非常危险的。如果10个证券分析师告诉你买入某类资产（股票），记住远离它，它的股价必然已经反映出其受欢迎的程度。”（摘自VALUE杂志２００７年１２月号）

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