数学！

    未来的盈利预测是模糊的，所以即使再精确的指标也是模糊的，用最简单的一个重要指标ＰＥ就八九不离十了，ＰＥＧ也算是ＰＥ的延伸（ＰＥＧ即当前市盈率除以未来3年或5年的每股收益复合增长率。比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20％，那么这只股票的PEG就是1。如果PEG大于1，则表明这只股票的价值可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长xìng会高于市场的预期。这也是投资大师彼得林奇发明的一个选股指标编者注）。

    我们也会看到，在研究报告中，未来的各指标前面都带个“Ｅ”字，这是指估计／预测，各个证券公司估的都不一样，我们也完全可以自己估计一番。我们估得越准，成绩越高，利润就越大；否则就是损失金钱。从这个意义上看，我们是模糊的，但含糊不得。

    投资是一门终身要“学”、要“问”的学科

    投资是在做一件什么样的事？就是在矮子里挑高子。

    为什么招商银行的好多员工没买招商银行的股票？因为自己对自己太了解了，招商银行内部总有这样、那样的不如意，但在哪里有没有不如意的地方?天堂是完满无缺的，但那是死后才到得了的地方啊。学投资，先学学简单的相对论，没有“最”字，只有“更”字。要找完满的公司，地球上没有，去天堂吧。

    要投资，首先要做投资分析。投资分析是什么？其实就是推理，就是预测，就是比眼光深远！为什么我们的许多推理预测（20０１年说要跌了，20０３年说香港要涨，20０５年回到Ａ股市场来了）多年来没几个人相信？原因很简单，我们干的事与算命先生很相似（尤其配上我现在蓄须后的这个形象）。你能知道未来的事？鬼才相信！所以，我们现在就敢大胆地做一些预测。至于对不对？对多少？让大家到时去评价吧。

    投资的基础是什么？这是价值投资的精华，就是要在优秀公司便宜的时候下手重仓买进！但优秀公司便宜（即市盈率变小了）的时候，往往是市场极其低迷的时候！而且优秀公司在那时（股价）还显得很贵（这是因为这些优秀公司的股价在熊市里顽强地逆市上升），极少有人有胆量在这时逆市买进。所以，我总说价值投资，知易行难！

    ☆、为什么“越不繁越不凡”（8）

    投资就是上面这样一门“学问”，一门终身要“学”，要“问”的学科！

    投资投机多少年才能毕业?

    2007-12-02

    看看尼德霍夫的成败，至少说明投机15年也毕业不了

    投资我自己定义“投资学”毕业的年限是12年,或真金白银地参加过两个完整的牛熊周期(即经历过两个以上的牛市,两个以上的熊市)。12年都毕不了业的人，基本就不会再参与证券投资市场了。他们已经形成“证券市场是骗人游戏”的错误观点，并自以为聪明地洒泪离开“大赌场”。

    “投机学”多少年能拿到毕业证书？我真的不知道,我们公司网站上有介绍一位投机大师倪德厚夫(即维克多尼德霍夫)的语录,句句是名言，但“做”永远比“说”难,下面看看他的投机生涯吧。看看尼德霍夫的成败，至少说明投机15年也毕业不了!

    所以我选择了相对简单的、毕业时间短的职业生涯:投资。在此意义上，我算是避繁就简的投机分子了。

    陨落的明星维克多尼德霍夫

    亚洲金融危机中受害最深的人之一是维克多尼德霍夫大名鼎鼎的衍生产品大师，对冲基金经理中的奇才。尼德霍夫的困局证明了现代资本市场的紧密联系，以及衍生产品投资的神奇效果。

    1997年6月尼德霍夫还高高在上。他的自传《投机者养成教育》

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