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    般来讲，并购套利的赢利空间是有限的，但损失范||的。这类策略对风险控制要求非常高。所以，卡罗琳也不得不对此保持谨慎态度，并不能像其在白银期货市场上的“风险胃口大开”，狂赌多头的风格。

    此刻，面对田晶晶的征询，卡罗琳仔细思考了一番，这才对田晶晶回答道：“田晶晶小姐，对于aoll时代华纳公司这样的巨头来说，留给我们的只有一次机会，所以我们必须小心谨慎的操作。实际上，aol时代华纳公司并非没有弱点，他们的弱点就在于股价估值过低，只要我们能够很好的炒作这一点，相信还是大有机会完成这项并购案的。”

    卡罗琳说的很保守，她主张在对aoll时代华纳公司实施并购方案之前，就必须先对这个方案进行一次系统的风险评估。

    “卡罗琳小姐，我已经明白你的意思了。”田晶晶赞同的点了点头，“我已经让我的金融团队对这次的并购案进行了专业系统的评估。”

    田晶晶提到金融团队正是秦少游亲自调派给她的那支团队，这支团队完全是精英中的精英，团队全部四十七人，每一个人都具有十年以上的实际操作并购案的经验，而且还有深谙公司法的法律顾问。正因为有了这样的专业素质，他们在对并购案进行投资的时候，不仅仅会从经济角度，也就是资金来源与业务潜能上进行评估，还会花费大量时间评估并购合同的合理性以及监管机构的可能政策反应，在对并购案的前景有了相当把握之后才会投资。

    卡罗琳自然知道这支王牌并购团队的能力，她略微思考了一下，随即又对田晶晶补充道：“田晶晶小姐，我觉得我们在评估风险地时候，需要同时考虑下的系统风险和个案独特风险，然后在最坏条件下进行压力测试。”

    卡罗琳口中的系统风险指地是市场巨幅动荡可能给投资组合造成的影响，如股票大跌或者利率大涨等。而个案风险，是指每个案例特有地、影响并购案达成的因素，如企业利润率的变化，信贷和监管方面的障碍，不确定的财务和税务后果等等。进行最坏条件下地压力测试，是评估在“该并购案如果失败，损失会达到什么程度（downside）”这个背景下衡量的。

    考虑到最坏的情况，卡罗琳这是未雨绸缪。作为一个高端的职业经理人，她也必须如此提醒田晶晶。针对苏格兰皇家银行的投资成功，并不意味着她们就可以轻易的拿下aoll时代华纳公司。事实上，这些举动仍在其风险控制哲学之下。

    就在卡罗琳和田晶晶秘密商议地同时，甚至于金融团队进行最坏条件下的压力测试结果还没有出来的时候，一个出人意料的消息很快传到了两人的耳朵里。

    “什么？卡尔-伊坎地投资集团居然也要并购aoll时代华纳公司？”田晶晶得知这样的消息之后，忍不住从座位上站立起来。

    田晶晶口中地卡尔－伊坎。素有华尔街“企业狙击手”之称。自上世纪8c年代起。“企业狙击手”卡尔－伊坎一直伺机袭击那些他认为股价估值过低地公司。并以此敛财。

    根据福布斯杂志地数据显示。现年69岁地卡尔－伊坎个人财富已达到76亿美元。在一些美国知名地企业中均占有股份。比如rjreynnolds。texaco和美国钢铁公司等等。伊坎经常对自己所持有股份地企业进行批评。但是他从来没像对时代华纳这样来势汹汹。

    如果说卡尔－伊坎就像是一头凶猛地狼。那么把他地投资集团比喻成狼群那是更为贴切不过了。

    田晶晶和她地金融团队进行地最坏压力测试包括了很多种情况。但是也万万没有想到她们会面临一个如此强劲地对手。

    卡罗琳有些苦笑着摇了摇头道：“aoll时代华纳公司就已经很不好对付了。没想到

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