在一起，所以零息债券又称分拆债券。一种政府债券

    是由若干次定期偿付组成的，每一次都代表一种单独的分拆债券。每一种分拆债券都是一种

    零息债券 -- 没有利息，在到期日一次xìng支付。在第一波士顿，我曾经听到过很多对一个零

    息债券jiāo易员的赞美之词，据说他一年能为公司赚五千万美元。第一波士顿是出名的零息债

    券大鳄，年初的时候，英格兰银行还请第一波士顿调查过分割英国政府债券的问题。

    我一直无法理解第一波士顿的零息债券jiāo易员 -- 或是任何其他银行的零息债券jiāo易

    员 -- 怎么能赚这么多钱。零息债券市场的流动xìng极强，而利润率总的来说非常低，尤其是

    和其他更复杂的衍生产品相比。在这个市场，暴利似乎是不可能的，除非他们是和傻瓜jiāo易。

    所以我认为传言中的五千万美元利润是假的，或者至少是夸大其词。

    我那时不知道这些家伙的jiāo易对手中有个叫约瑟夫杰特的人。杰特是奇德匹波蒂公司的

    零息债券jiāo易总监。在奇德公司的小天地里，杰特是个超级明星。根据奇德公司的会计系统，

    杰特赚了数亿美元的jiāo易利润，因此奇德公司痛快的发给了杰特几百万美元的年终奖金，还

    把他评选为1993年的最佳雇员。

    然而，在奇德公司之外更大的世界里，杰特的声望却没有这么显赫。不客气的说，1993

    年的时候很多jiāo易员都认为杰特是华尔街最糟糕的jiāo易员之一。他的出名是最近的事，在到

    奇德公司以前，他的华尔街职业生涯一直乏善足陈。此前，杰特曾经受雇于我的两个雇主。

    在第一波士顿，人们只记得他是个职位低下的怪人，有一天他被发现藏在jiāo易厅旁边的壁柜

    里。到了奇德公司后，杰特才崭露头角，很快被提升为董事总经理和jiāo易总监。其他的jiāo易

    员和杰特jiāo易都赚了大笔利润，他们觉得杰特在奇德公司的成功令人费解。

    投资大师华lún巴菲特曾经说过，如果你不知道谁是傻瓜，那就是你自己。在这次事件中，

    奇德公司绝对不知道谁是傻瓜。奇德公司付给杰特九百万美元奖金后不久，就发现杰特的巨

    额利润是骗人的。杰特不但没给公司赚到几亿美元，他反而赔掉了大约三亿五千万美元。奇

    德立即冻结了杰特的奖金，并且解雇了他。通用电气公司不久前刚刚收购了奇德作为进军投

    资银行业大计的一部分。通用电气对这一发现自然不太高兴。没人清楚到底是杰特，还是奇

    德的会计系统是事件的始作俑者。

    事态继续恶化。接下来的几个月，奇德公司将宣布更多的亏损，原因包括：一个高级雇

    员错误的记录了掉期仓位；一个债券经纪业务副总裁报错了佣金；两个政府债券jiāo易员由于

    保留未经对冲的仓位造成了jiāo易亏损；还有最后的但是同样重要的，奇德发现二十八岁的债

    券衍生产品副总裁克利弗德开普兰不但给公司造成了巨额亏损，而且在职期间一直有第二份

    工作，罗斯柴尔德银行美国分公司的受薪顾问。虽然奇德公司解雇了所有上述雇员，只有杰

    特经历了短暂的知名度。他频频露面，出现在多种杂志的封面上、六十分钟时事报道节目中，

    还有几个月后曼哈顿的联邦法庭上。每一次他都否认做错了任何事。

    开普

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