听了这个回答，徐亦达也就不再言语了。

    经管学院这里最后一学期是做论文，徐亦达选的论文方向是中国证券投资基金的价值评估体系。国内此前已经发行了多只封闭式基金，而第一只开放式证券投资基金华安创新基金是去年9月11日发行的，也就是美国纽约发生公布袭击那一天，不过由于时差的原因，911袭击是发生在北京时间的夜里，之后各家基金公司也陆续发行了只开放式基金。到目前为止，封闭式基金已经发行了51只，规模达到750亿元；开放式基金3家，规模117亿多元。

    徐亦达的论文指导老师是尹老师，她手头有个社科研究项目，正是关于社保基金如何保值增值的课题。

    全国社会保障基金（以下简称社保基金）是指全国社会保障基金理事会负责管理的由国有股转持划入资金及股权资产c中央财政拨入资金c经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。社保基金投资运作的基本原则是在保证基金资产安全性c流动性的前提下，实现基金资产的增值。社保基金资产是独立于理事会c社保基金投资管理人c社保基金托管人的资产，这就是通常所说的可以进入股市的“社保基金”。

    全国社保基金之前只能投资于货币市场工具，主要是国债和银行存款，由于现收现付制社保机制的弊端，基金积累型社保体制将会成为主流。社保基金首次“试水”股市是2001年7月，年底的时候，全国社会保障基金理事会第一届理事大会第一次会议召开，随后财政部和劳动保障部公布了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》。业内专家都认为社保基金入市是必然选择，也能在二级市场上分享到中国经济快速发展的成果，从而在保证基金资产安全性c流动性的前提下，实现基金资产的保值和增值。

    而社保基金的投资策略则基本不会直接参与直接投资，而是作为机构投资者，先间接再直接，通过分散理财的方式，委托一些专业性c信誉高的投资机构成为社保基金管理人，通过投资证券投资基金来间接入市，这些资金则会通过相应商业银行来实行基金托管。整体运作要在《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的框架内合法有序进行，接受相应主管机关的监督。

    而徐亦达的论文选题也正是针对中国资本市场上出现的各种证券投资基金，来用一些科学的计算公式和数据模型来对基金的风险和收益进行全面的量化分析和评估，探求基金的评价体系和选择标准，以及风险调整后的业绩评价，以次判断各家开放式基金的投资价值和管理能力。

    徐亦达先把论文框架搭建了起来，经导师审核批准后，开始着手撰写。从证券投资基金的定义c特征c分类c现状开始入手，然后开始介绍基金的相应风险c收益和收益率，然后介绍了国际主流的基金评价体系和选择标准，再引导到基金最终的绩效评价，包括一般性指标c市场认知度指标c投资风格c时机选择能力等。最终选择了沪深股市的33只基金，对其2001年的全年业绩进行了实证分析。

    论文结论如下：根据全年的样本期间统计，就直接收益率而言，33家基金中只有2家表现不如市场基准收益率，其余31只基金都战胜了基准。其中华安基金管理公司旗下的“兴”系基金普遍表现较好。如果以一些技术指标考量，如特雷诺指数c夏普指数c詹森指标来评价的话，结果十分相似，说明目前中国证券市场中的系统风险较大，而非系统风险较小。而对于33家基金的风险数据，其中21家的周var值高于市场基准的周var值，这也说明基金在风险控制方面尚需进一步加强，虽然个别基金收益率和周var值较高，其收益是以较高风险为代价而获得的。

    论文答辩很顺利就通过了，参与论文答辩

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